So sánh khung quy định stablecoin toàn cầu: Liên minh Châu Âu, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Singapore

Bài viết này sẽ phân tích chi tiết khung quản lý stablecoin của ba khu vực Liên minh Châu Âu, Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất và Singapore từ các khía cạnh như quá trình quản lý, tài liệu quy định, cơ quan quản lý và nội dung cốt lõi của khung quản lý.

Một, Liên minh Châu Âu

1. Quy trình quản lý và tài liệu quy định

Liên minh Châu Âu đã phát hành "Luật Quy định Thị trường Tài sản Crypto" vào tháng 6 năm 2023 (Đạo luật MiCA), nhằm thiết lập một khung quy định thống nhất cho tài sản crypto. Các quy tắc về phát hành stablecoin trong Đạo luật MiCA sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 30 tháng 6 năm 2024.

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan quản lý ngân hàng châu Âu ( EBA ) và Cơ quan quản lý chứng khoán và thị trường châu Âu ( ESMA ) chịu trách nhiệm thiết lập khung quy định và giám sát các nhà phát hành stablecoin quan trọng. Cơ quan có thẩm quyền của quốc gia thành viên nơi nhà phát hành stablecoin đặt trụ sở cũng có một phần quyền giám sát.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa của stablecoin

MiCA法案将 Stablecoin 分为两类:

• Đồng tiền điện tử ( EMT ): Tài sản tiền điện tử được ổn định giá trị chỉ theo một loại tiền tệ chính thức.
• Tài sản tham khảo mã thông báo ( ART ): Tham chiếu đến một hoặc nhiều loại tiền tệ chính thức để kết hợp giá trị và ổn định giá trị của tài sản tiền điện tử.

b. Ngưỡng truy cập của tổ chức phát hành

Nhà phát hành ART cần phải có sự ủy quyền của cơ quan có thẩm quyền của các quốc gia thành viên, hoặc đáp ứng các yêu cầu liên quan của các tổ chức tín dụng. Đối với ART quy mô nhỏ hoặc chỉ dành cho nhà đầu tư đủ điều kiện, có thể miễn yêu cầu về tư cách của nhà phát hành, nhưng vẫn cần phải soạn thảo tài liệu trắng và thông báo cho cơ quan có thẩm quyền.

c. Cơ chế ổn định giá coin và duy trì tài sản dự trữ

Người phát hành ART cần luôn duy trì tài sản dự trữ, để bảo vệ các rủi ro liên quan và đáp ứng nhu cầu rút tiền của người nắm giữ. Tài sản dự trữ phải được tách biệt với tài sản của người phát hành và được quản lý độc lập bởi bên thứ ba. Đầu tư vào tài sản dự trữ cần đáp ứng các yêu cầu như rủi ro thấp, tính thanh khoản cao.

d. Yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

Người nắm giữ ART có quyền đổi lại bất cứ lúc nào theo giá thị trường của tài sản tham khảo. Nhà phát hành phải thiết lập chính sách đổi lại, xác định rõ các điều kiện và cơ chế cụ thể. Luật MiCA cũng đã đặt giới hạn cho tổng lượng lưu thông tối đa của ART.

e. Quy định quản lý đặc biệt quan trọng của ART

ART đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể được phân loại là "ART quan trọng", nhà phát hành phải chịu trách nhiệm bổ sung, chẳng hạn như thực hiện chính sách trả lương quản lý rủi ro, đánh giá nhu cầu thanh khoản, thực hiện kiểm tra căng thẳng, v.v.

Hai, Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất

1. Quy trình quản lý và tài liệu quy định

Vào tháng 6 năm 2024, Ngân hàng Trung ương UAE đã phát hành "Quy định Dịch vụ Token Thanh toán", xác định định nghĩa và khung quản lý cho "Token Thanh toán" ( Stablecoin ).

2. Cơ quan quản lý

Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất áp dụng hệ thống quản lý song song "Liên bang - Tiểu vương quốc". Ngân hàng trung ương Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất chịu trách nhiệm quản lý stablecoin ở cấp liên bang, nhưng không bao gồm hai khu vực tài chính tự do DIFC và ADGM.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa Stablecoin

Nghị định định nghĩa stablecoin là "một loại tài sản ảo nhằm duy trì giá trị ổn định bằng cách tham chiếu đến giá trị của tiền tệ pháp định hoặc một stablecoin khác được định giá bằng cùng một loại tiền tệ".

b. Ngưỡng tham gia của nhà phát hành

Nhà phát hành Stablecoin cần phải đăng ký thành lập tại Các Tiểu Vương Quốc Ả Rập Thống Nhất, nhận được giấy phép từ ngân hàng trung ương, và đáp ứng các yêu cầu về vốn ban đầu.

c. Cơ chế ổn định giá trị coin và duy trì tài sản dự trữ

Nhà phát hành phải thiết lập hệ thống hiệu quả để bảo vệ và quản lý tài sản dự trữ, đảm bảo tính độc lập và an toàn của chúng. Giá trị tài sản dự trữ phải đạt ít nhất tổng giá trị danh nghĩa của đồng tiền pháp định trong lưu thông của stablecoin. Nhà phát hành cần thuê bên thứ ba độc lập để thực hiện kiểm toán hàng tháng.

d. Các yêu cầu tuân thủ trong vòng lưu thông

Stablecoin chỉ có thể được sử dụng như công cụ thanh toán, không được trả lãi. Người nắm giữ có thể đổi lại stablecoin bất cứ lúc nào. Nhà phát hành phải tuân thủ quy định chống rửa tiền/chống tài trợ khủng bố, bảo vệ dữ liệu cá nhân của người dùng.

Ba, Singapore

1. Quy trình giám sát và tài liệu quy định

Vào tháng 12 năm 2019, Singapore đã ban hành "Luật Dịch vụ Thanh toán". Vào tháng 8 năm 2023, Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) đã phát hành "Khung quản lý Stablecoin", áp dụng cho các stablecoin đơn loại được gắn với đô la Singapore hoặc các loại tiền tệ G10.

2. Cơ quan quản lý

Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) chịu trách nhiệm giám sát, cấp phép phát hành Stablecoin và giám sát tuân thủ.

3. Nội dung chính của khung pháp lý

a. Định nghĩa về Stablecoin

Chỉ quy định về stablecoin đơn loại phát hành tại Singapore và gắn với đô la Singapore hoặc tiền tệ G10.

b. Ngưỡng nhập cảnh của nhà phát hành

Để xin giấy phép MAS, cần đáp ứng các yêu cầu về vốn tối thiểu, hạn chế hoạt động và yêu cầu khả năng thanh toán.

c. Cơ chế ổn định giá trị đồng coin và duy trì tài sản dự trữ

Tài sản dự trữ chỉ giới hạn ở tiền mặt, tài sản tương đương tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn có xếp hạng cao. Nhà phát hành phải thành lập quỹ và mở tài khoản tách biệt, nghiêm ngặt phân tách vốn tự có và tài sản dự trữ. Giá trị thị trường hàng ngày của tài sản dự trữ phải cao hơn quy mô lưu thông của Stablecoin.

d. Các yêu cầu tuân thủ trong giai đoạn lưu thông

Nhà phát hành Stablecoin cần chịu trách nhiệm về nghĩa vụ đổi lại theo luật định, phải đổi lại Stablecoin của người nắm giữ với giá trị danh nghĩa trong vòng năm ngày làm việc.