資金格局的轉變與穩定幣市場的創新

在當前市場環境下，大資金找到了新的投資方向，爲小資金創造了更多機會。本輪週期呈現出三大趨勢：風險投資、意見領袖和穩定幣。其中，意見領袖本身也可以被視爲一種可代幣化的資產。

隨着市場環境的變化，風險投資的選擇空間逐漸縮小。他們更傾向於關注穩定幣和簡單投資產品，並對已發行代幣的項目進行再投資。這些策略風險相對較低，且能帶來可預期的回報。

4月16日，一家名爲Resolv的鏈上Delta中性生息穩定幣(YBS)項目宣布完成1000萬美元的種子輪融資，由Maven11領投。這是該公司自2023年成立以來的首次公開融資。相比於同行的高調宣傳，Resolv選擇了低調行事，但其創新性絲毫不遜色於競爭對手。Resolv的主要創新點包括：獨特的收益模型、更多鏈上收益來源以及復雜的代幣經濟學設計。

Resolv的三位創始人Ivan Kozlov、Fedor Chmilevfa和Tim Shekikhachev都是在俄羅斯接受過教育的理工科專業人士。這次融資很可能早已完成，只是出於某些考慮而推遲公布。YBS項目通常需要一定的流動資金來應對可能出現的極端情況。

與某些同行相比，Resolv對鏈上生態表現出更積極的態度，並通過提供更高的收益率來爭奪市場份額。Resolv採用了三代幣機制，分別是穩定幣USR、保險資金兼LP Token的RLP，以及治理代幣$RESOLV。其中，USR和RLP形成了雙收益代幣系統，用戶可以按1:1的比例將USDC/USDT/ETH鑄造爲USR，大部分資產會存放在鏈上協議或特定平台上，以減少中心化交易所對沖可能帶來的資產損失。

RLP代幣主要用於覆蓋在中心化交易所中對沖的資金，並提供更高的收益率。理論上，USR的年化收益在7%-10%之間，而RLP在20%-30%之間，但目前實際收益尚未達到預期水平。

相較於部分競爭對手，Resolv更積極地擁抱鏈上生態。其收益來源包括stETH等生息資產自帶的收益，以及中心化交易所合約對沖的手續費。雖然鏈上收益可能高於中心化交易所對沖，但目前某些鏈上平台的流動性仍不及主流中心化交易所。

Resolv引入RLP作爲保險機制，旨在將中心化交易所和某些穩定幣的負面影響降至最低。理論上，USR將完全由鏈上資產超額鑄造（目前120%比例，其中40%爲鏈上資產），部分鑄造抵押資產會用於機構托管和鏈下對沖。

盡管Resolv的資本效率可能不如某些完全依賴中心化交易所對沖的競爭對手，但RLP的設計旨在彌補這部分收益差距。這種設計在一定程度上提高了安全性，即使某些中心化交易所出現問題，USR也能保證剛性兌付。

然而，將更多收益和資金放置於鏈上也意味着要面對更多鏈上組合帶來的風險。在競爭激烈的環境下，很難同時保證安全性和高收益。Resolv雖然與某些競爭對手同期啓動，但目前在總鎖倉量和發行量上仍有差距。

盡管如此，參與YBS市場的項目可能會越來越多。在低息理財時代，項目方的啓動成本可能低於之前的DeFi熱潮。只要新進入者能提供高於5%的年化收益，就可能吸引到冒險者參與。但如何在衆多選擇中脫穎而出，向普通用戶展示項目優勢，將是一個需要深入思考的問題。

USR和RLP的結合，可以看作是某些鏈上平台和YBS的混合產品。這種設計試圖通過更復雜的機制來超越現有產品。但同時，風險也明顯上升。任何LP Token機制都可能面臨爲了流動性而制造流動性的困境，而RLP的保險機制也尚未經受極端市場行情的考驗。

對於穩定幣項目來說，經歷脫錨考驗可以視爲一種成長。希望Resolv能夠順利度過這一關鍵階段，在市場中站穩腳跟。