鏈上借貸:從投機到實用化的發展之路

鏈上借貸協議作爲去中心化金融的重要組成部分,其目標是爲全球用戶提供公平、高效的資本獲取渠道,從而推動經濟增長。然而,目前鏈上借貸的主要用戶仍局限於加密貨幣領域,用途也多集中在投機交易上,這極大地限制了其市場潛力。

本文將探討鏈上借貸如何逐步擴大用戶羣體,向更具生產性的借貸場景過渡,同時應對可能面臨的挑戰。

鏈上借貸的現狀

近年來,鏈上借貸市場從概念階段快速發展爲多個成熟的協議,經歷了多次市場劇烈波動的考驗。截至目前,這些協議共吸引了437億美元的存款,發放了186億美元的未償貸款。

當前,鏈上借貸的主要需求來源包括:

• 投機交易:加密投資者利用槓杆購買更多加密資產
• 流動性獲取:投資者通過借貸獲取加密資產的流動性,避免直接出售資產
• 套利閃電貸:交易者利用極短期貸款進行套利交易

這些應用主要服務於加密貨幣用戶,以投機爲主。然而,鏈上借貸的潛力遠不止於此。與全球320萬億美元的未償債務總額相比,鏈上借貸協議當前的186億美元未償貸款規模仍然微不足道。

隨着鏈上借貸向更具生產力的資本用途(如小企業融資、個人購車或購房貸款)轉型,其市場規模有望實現數量級的增長。

鏈上借貸的未來發展方向

要提升鏈上借貸的實用性,需要進行兩大關鍵改進:

1. 擴大抵押資產範圍

目前,只有少數加密資產可用作抵押品,這極大地限制了潛在借款人的數量。此外,爲了應對加密資產的高波動性,現有鏈上借貸通常要求較高的抵押率,進一步抑制了借貸需求。

擴大可接受的抵押資產範圍,不僅可以吸引更多投資者利用其投資組合進行借貸,還能提高鏈上借貸協議的放貸能力。

2. 推動超低額抵押借貸

當前,大多數鏈上借貸協議採用超額抵押模式,即借款人必須提供的抵押資產價值高於借款金額。這種模式導致資本利用效率低下,使許多實際應用場景難以實現。

通過採用超低額抵押借貸,鏈上借貸可以覆蓋更廣泛的借款人羣體,進一步提升其實用性。

實現路徑

1. 擴大抵押資產範圍

將資產代幣化與鏈上借貸結合,使投資者能夠更有效地利用其整個投資組合進行借貸,而不僅限於加密資產的一小部分,從而拓寬潛在借款人的範圍。

擴大抵押資產範圍可以分步實施:

• 短期:從流動性高、交易頻繁的資產(如股票、貨幣市場基金、債券等)開始
• 中期:擴展到流動性較低的實物資產(如代幣化房地產所有權)
• 長期:發展到抵押房產進行按揭貸款的程度

2. 推動低額抵押借貸

在加密行業內,低額抵押借貸的初期需求可能來自做市商和其他加密原生機構。一些新項目正在嘗試重新引入低額抵押借貸,如Wildcat Finance。

鏈上借貸產品的最大增長機會在於傳統銀行無法有效覆蓋的市場,例如:

1. 個人借貸市場:爲低收入和中等收入羣體提供更具競爭力的貸款利率
2. 小企業融資:爲小企業提供更便捷、高效的融資渠道

待解決的挑戰

盡管上述改進將大幅擴大鏈上借貸的潛在用戶羣,但也引入了一系列新的挑戰:

1. 處理非流動性資產支持的債務頭寸
2. 物理抵押資產的清算問題
3. 風險溢價的確定
4. 去中心化信用風險模型的建立

其他挑戰包括鏈上隱私、隨抵押品池擴大而調整風險參數、法規遵從性以及將借入收益更容易用於現實世界等。

結語

鏈上借貸協議已經奠定了堅實的基礎,但尚未發揮出全部潛力。未來,鏈上借貸將逐步從以加密原生和投機爲主的場景,過渡到更加高效和現實世界相關的金融應用。

最終,鏈上借貸有望幫助消除金融不平等,讓所有企業和個人都能平等地獲得資本。這一目標將推動建立一個更加公平、高效的金融體系,是值得我們爲之奮鬥的方向。