FOMC會議後联准会維持觀望 縮表放緩加密市場流動性分析

FOMC會議與未來宏觀展望

一、宏觀與市場環境

联准会5月FOMC會議維持利率不變,強調關稅政策不確定性對雙重使命的挑戰,採取"靜觀其變"策略。縮表持續放緩,流動性需關注債務上限和準備金變化。

联准会主席重申經濟韌性支持等待,降息時機取決於關稅進展和數據,6月會議將重新評估。建議關注7月關稅暫緩到期後的經濟數據,年內降息50-75個基點仍有可能。

市場觀察週報:FOMC 維穩政策定調,資金回流助推市場震蕩修復

二、資金流向分析與主流幣市場結構

外部資金流

  • ETF資金:本週流入9.19億,流入量有所下降
  • 穩定幣:本週期增發25.49億,日均增發1.96億,增發水平處於中等

場內情緒指標

  • 場外溢價:穩定幣溢價持續下降,與價格有明顯背離

比特幣(BTC)

  • 技術面:市場處於震蕩上行區間
  • 鏈上籌碼分布:籌碼峯回歸至9.3萬美元附近

以太坊(ETH)

  • 走勢弱於BTC,ETH/BTC維持震蕩後於本週下破,資金持續回流至BTC主導。
  • 鏈上異動:活躍地址上升,可能預示階段性築底完成。

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三、宏觀經濟復盤

5月FOMC會議總結與分析

  1. 利率維持不變:全票通過維持聯邦基金利率在4.25%-4.50%區間,符合市場預期。

  2. 雙重使命挑戰:強調經濟前景不確定性風險上升,失業率和通脹上行風險均增加,關稅政策的不確定性是關鍵變量。

  3. 經濟與通脹展望:

    • 經濟穩健擴張,就業市場穩定,失業率低位。
    • 淨出口波動影響數據,但整體經濟韌性強。
    • 通脹與失業率上行風險因關稅政策不確定性而加劇,年內實現2%通脹目標和就業最大化面臨挑戰。
  4. 利率前瞻指引:延續謹慎態度,未來可能降息,但幅度和時機將更審慎,降息速度預計緩慢。

  5. 貨幣政策與縮表:

    • 基準利率和縮表計劃不變。
    • 強調繼續減少資產負債表規模,堅定承諾將通脹回歸2%。

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縮表與流動性觀察

  1. 縮表進度:

    • 2024年6月起縮表速度放緩,美債每月到期不再投資上限從600億降至250億,2025年4月進一步降至50億。
    • 當前縮表速度約400億/月,資產負債表規模降至6.71萬億。
  2. 流動性與財政部動態:

    • 2025年1月債務上限到期後,財政部啓動非常規措施,依賴短端國庫券融資。
    • 當前ON RRP餘額1299億,銀行準備金3.219萬億,TGA5904億,低於8500億目標。
    • 建議7-8月關注銀行準備金下降幅度,警惕財政部"X-Day"臨近的流動性風險。

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联准会主席記者會重點

  1. "靜觀其變"立場:

    • 新政府政策變化大,關稅政策影響高度不確定。
    • 联准会需維持長線通脹預期穩定,避免物價漲演變爲持續通脹。
    • 當前經濟韌性允許等待局勢明朗,評估雙重使命目標的距離及實現時間。
  2. 雙重使命平衡:

    • 未明確優先就業或通脹,強調兩者風險均上升。
    • 不會以單一失業率數字判斷政策,將綜合觀察就業市場數據。
  3. 貨幣政策態度:

    • 通脹略高於2%,住房和非住房服務數據良好,但關稅談判結果未知。
    • 經濟韌性下,等待成本低,一旦局勢明朗,可迅速行動。
  4. 降息可能性:

    • 當前不適合預防性降息。
    • 降息需視關稅規模、持續性及經濟數據而定,短期無法確定路徑。
    • 6月會議將重新評估,市場預期6月降息概率降至23.2%。

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市場與政策展望

  1. 联准会策略:

    • 5月會議傳遞謹慎觀望信號,等待關稅政策明朗及經濟數據確認。
    • 經濟韌性和數據支持下,保持政策彈性與獨立性。
  2. 降息預期:

    • 6月降息概率從30.4%降至23.2%,全年仍預期降息三碼。
    • 關稅90天暫緩到期(7月初)後,經濟數據可能回落,7月或爲降息窗口。
    • 預計年內降息50-75個基點,下半年關稅衝擊可能拖累GDP至1%以內。
  3. 經濟數據支持:

    • 就業:非農及ADP就業3個月平均增速溫和。
    • 消費:2025年Q1 GDP個人消費支出年化季環比1.8%。
    • 通脹:3月CPI和PCE趨緩,油價60美元/桶,4月低基期壓力減弱。
    • 上半年經濟在拉貨效應下保持強勁,下半年需關注關稅影響。

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四、鏈上數據分析

穩定幣資金流動情況

4/25-5/8期間,穩定幣總量增至2103.79億,單周期增發量達到25.49億,爲近四周最高。日均增發量較前期略有回落(從3.10億降至1.96億),但仍處於中等範圍。整體來看,穩定幣持續增發構成中期利多,爲風險資產提供流動性支撐。

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ETF資金流動情況

過去四周ETF資金流呈現"快速升溫-峯值回落"的節奏轉換。本週流入僅9.19億美元,遠不及4月下旬的高位水平,顯示機構資金在價格衝高後趨於謹慎。市場正從"流入驅動期"過渡至"預期博弈期",短期波動性可能加大。

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場外折溢價

本週USDT與USDC場外溢價持續回落並跌入水下區間,呈現與BTC價格走勢背離的異常表現。這種"價漲溢價跌"的反向結構預示短期風險在積累,投資者需警惕潛在的流動性退潮與價格回調壓力。

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URPD(鏈上籌碼結構)

鏈上第一大支撐位在9.3萬美元附近,第二大支撐在8.45萬美元附近。BTC在9.78萬美元附近遇阻回調至9.3萬美元後隨後上衝至10.4萬美元,表明鏈上籌碼對市場有一定支撐阻力作用。

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持幣地址持幣佔比

本週BTC鏈上持幣結構呈現出"中部吸籌、大戶減持、巨鯨回流"的特徵:

  • 100-1000 BTC地址上升0.14%,顯示中型資金持續增持
  • 1000-10000 BTC地址下降0.2%,可能反映部分大戶階段性減倉或資金分散
  • 10000-100000 BTC地址微增0.12%,或爲超大資金逢低回補

整體來看,籌碼正在向中腰部地址分布,鏈上結構趨於健康,有助於中期市場穩定發展。

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盤面形態分析

一小時級別來看指標即將修復,有進一步上衝的可能,需要警惕上衝10.4萬美元之後背馳引發的回落。下方需要關注10萬美元附近的支撐,可能在10萬-10.4萬美元之間震蕩來修復4小時指標後進一步上衝。

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NFT悔恨录vip
· 7小時前
还有谁趁btc暴跌抄底的
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wagmi_eventuallyvip
· 07-11 20:01
又一轮骗局开始了 看谁先被割
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Hash_Banditvip
· 07-11 19:48
就像挖矿难度调整一样……美联储在玩等待游戏,而我们都在看哈希率降低,真的。
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地下室成分党vip
· 07-11 19:48
降息早着呢 继续搬砖过冬
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SimbaLatino2Kvip
· 07-11 19:32
HODL Tight 💪
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