超越時空的資產革命：股票代幣化與鏈上金融的新紀元

我們在加密貨幣行業浸淫已久，常常陷入一種局限的思維模式。每遇新事物，總會先問:"這對加密貨幣有什麼好處?能炒作嗎?"這種思維方式在面對股票代幣化時顯得尤爲明顯。

從加密貨幣角度看,股票代幣化似乎意義不大。相比每日波動300%的迷因幣,日波動僅1-3%的股票代幣顯得乏味許多。況且,在股市和幣圈炒作又有何區別?敘事也不夠吸引人。這種思維模式忽視了更宏觀的視角。

我們不妨換個角度思考:也許不是加密貨幣需要股票,而是股票需要加密貨幣技術。

設想你是一家即將上市的公司CEO,面前有兩個選擇:

一是傳統市場,每天交易7-8小時,周末假日休市,且有嚴格的地域限制。

二是全天候運作的市場,全球任何聯網用戶都可參與交易。

你會選擇哪個?

更進一步,如果你的股票代幣不僅可交易,還能在借貸協議中抵押獲得穩定幣?如果是分紅股,還可能被打包成各類收益產品?這些都將鎖定你的股票流動性,增加其實用性和炒作空間。

顯然,全天候無國界交易這一點就足以吸引上市公司。第二種市場正是股票代幣化後進入鏈上世界的模式。

雖然加密貨幣市場可能不太需要股票,但股票很可能需要加密貨幣技術,尤其是2025年後的上市公司。否則將錯失大量交易時間、用戶羣體和創新玩法,最終失去巨大的流動性和市場。長此以往,擁有更多交易時間和用戶的鏈上股票將獲得更多流動性,進而掌握定價權。

這正是股票代幣化對傳統股票市場的衝擊。

有人可能會問:股票代幣化已嘗試多年,爲何現在突然可行了?

確實,自2017年起就有諸多探索股票代幣化的項目,如STO發行平台Polymath、股票代幣交易所tZERO等,但都以失敗告終。主要原因是合規限制,以及推動時機和推動者身分的問題。

2024年之前,推動股票代幣化的多是加密貨幣原生力量。在比特幣ETF獲批、傳統機構湧入、美國出臺友好政策之前,加密貨幣仍是一個非主流的散戶市場。

但自2024年起,加密貨幣市場逐漸由政府引導、政策開路、機構主導。ETF獲批,傳統巨頭進場,美國政府推出一系列友好政策,時勢已變。

目前正大力推動股票代幣化的機構可分爲兩組:

第一組:某些新型投資平台和加密貨幣交易所

第二組:某些全球最大的資產管理公司和投行

第一組機構延續原有戰略,試圖繼續分流傳統股票市場份額或拓展新業務。但對傳統交易所而言,他們規模還太小,構不成真正威脅。

第二組才是關鍵。這些資管巨頭和頂級投行合計掌控超17萬億美元資產,接近全球前十大股票市值總和的85%。他們不僅擁有巨額流動性,還掌握大量上市公司股票發行權和機構交易用戶,唯一缺少的就是自己的股票交易市場。

資產交易市場是金融界最肥美的一塊,利潤率極高。在傳統市場,這些巨頭即使再有實力也難以染指。但區塊鏈技術的出現,爲他們提供了彎道超車的機會。自2024年起,美國政策對這一新興市場持開放態度,巨頭們自然不會錯過。

股票代幣化是這些巨頭將傳統股票資產轉移上鏈的第一步。他們還將構建專屬區塊鏈、推出基於股票的鏈上金融產品、建立鏈上流動性市場,甚至自建股票代幣交易所。

相比某些交易所直接與傳統市場競爭,這些資管巨頭和投行是在將流動性、發行方和交易用戶直接帶走,在鏈上重新布局,這對傳統市場是一種漸進式的釜底抽薪。

只要政策不阻撓,巨大利益面前沒有什麼能阻止巨頭們的腳步。雖然目前還只是起步,但一旦開始就將不可逆轉。

本輪股票代幣化浪潮與往昔的不同之處在於:時機已變(機構進場)、環境已變(政策支持)、推動者也已改變(能與股票市場分庭抗禮的巨頭親自下場)。

那麼,鏈上股票是否真的優於傳統股票?鏈上金融是否確實勝過傳統金融?

答案是肯定的。

除了前述的全天候全球交易優勢,鏈上金融還能大幅降低成本、提高效率,最大化資本效率。

傳統金融市場最大的運營成本在於記帳和結算清算。僅記帳,就要應對監管、稅收、內部管理和用戶多方需求。據估算,某些大型交易所每年僅記帳成本就高達3-4億美元,佔運營成本15%-20%。

結算清算則需支付中介機構費用,每年約佔運營成本20%-45%,達4-6億美元。且美股結算時間爲T+2,無法實現實時結算,可謂成本高昂、效率低下。

而股票代幣化後,所有帳目都在鏈上公開可信,記帳成本幾乎爲零;結算清算也在鏈上實時進行,用戶只需支付少量gas費。這極大降低了記帳、結算清算成本和結算時間。

鏈上金融不僅降本增效,還打破了傳統市場在交易時間、地域準入、結算效率上的限制,從時間、空間、速度三個維度釋放資本能量。

粗略估算,鏈上金融的資本效率可能是傳統金融的27倍。再加上鏈上金融的極度靈活性和可組合性,進一步釋放資本效能。

面對如此高效的市場,傳統巨頭紛紛入局也就不足爲奇了。正如某全球最大資管公司CEO所言,"未來的股票與債券,都將在統一的區塊鏈帳本上運行。"

推動股票代幣化只是開始,實現完整的鏈上金融市場需要一場徹底的新金融運動,我們可稱之爲"超時空資產運動"。

這場運動面臨諸多挑戰:當前股票代幣更像鏈上衍生品,缺乏投票權和分紅權;流動性相對傳統市場仍然不足;相關法規尚在完善中等。

但挑戰中也蘊含機遇。某些平台通過獲得ISIN編碼,使股票代幣獲得傳統金融認可;有平台獲得美國轉讓代理牌照,爲股票代幣對接傳統交易所流動性鋪平道路。隨着巨頭們帶來優質資產、流動性和機構用戶,這些問題有望逐一解決。

每次科技革命本質上都是降本增效的革命。基於區塊鏈的鏈上金融在這方面完全碾壓傳統金融。一旦這一優勢確立,相關方必將全力推動。

對於加密貨幣從業者而言,這波超時空資產運動帶來了新機遇。首先,需要一個被廣泛採用的去中心化資產發行和交易環境,即支持智能合約的主流公鏈。目前,某兩大公鏈最具潛力,一個鏈上金融基礎設施更全面,資產規模更大;另一個作爲高性能鏈上金融代表,也吸引了大量用戶和資金。

其次是現有的頭部鏈上金融協議,如最大的鏈上借貸協議、最大的本息分離協議、最大的鏈上合約協議等。這些協議未來可能支持股票代幣,讓用戶質押股票代幣借出穩定幣,或對股票代幣進行本息分離,甚至開設高倍槓杆多空單。

創業者可以考慮開發專門支持股票代幣的鏈上金融協議,如針對股票代幣的合約協議、借貸協議等基礎設施。

那麼,山寨幣還有未來嗎?可以肯定,未能成爲鏈上金融基礎設施或核心組件的山寨幣,將在這場運動中逐漸消失。

最後談談比特幣。它一直凌駕於這個系統之上,邏輯始終如一:它是鏈上金融世界的價值錨,是數字黃金,是鏈上世界唯一的貨幣。全球各國不斷擴張的法定貨幣供應量,是推動比特幣漲的最大動力。如果法幣供應沒有上限,那麼比特幣價格也就沒有天花板。