链上借贷:从投机到实用化的发展之路

链上借贷协议作为去中心化金融的重要组成部分,其目标是为全球用户提供公平、高效的资本获取渠道,从而推动经济增长。然而,目前链上借贷的主要用户仍局限于加密货币领域,用途也多集中在投机交易上,这极大地限制了其市场潜力。

本文将探讨链上借贷如何逐步扩大用户群体,向更具生产性的借贷场景过渡,同时应对可能面临的挑战。

链上借贷的现状

近年来,链上借贷市场从概念阶段快速发展为多个成熟的协议,经历了多次市场剧烈波动的考验。截至目前,这些协议共吸引了437亿美元的存款,发放了186亿美元的未偿贷款。

当前,链上借贷的主要需求来源包括:

• 投机交易:加密投资者利用杠杆购买更多加密资产
• 流动性获取:投资者通过借贷获取加密资产的流动性,避免直接出售资产
• 套利闪电贷:交易者利用极短期贷款进行套利交易

这些应用主要服务于加密货币用户,以投机为主。然而,链上借贷的潜力远不止于此。与全球320万亿美元的未偿债务总额相比,链上借贷协议当前的186亿美元未偿贷款规模仍然微不足道。

随着链上借贷向更具生产力的资本用途(如小企业融资、个人购车或购房贷款)转型,其市场规模有望实现数量级的增长。

链上借贷的未来发展方向

要提升链上借贷的实用性,需要进行两大关键改进:

1. 扩大抵押资产范围

目前,只有少数加密资产可用作抵押品,这极大地限制了潜在借款人的数量。此外,为了应对加密资产的高波动性,现有链上借贷通常要求较高的抵押率,进一步抑制了借贷需求。

扩大可接受的抵押资产范围,不仅可以吸引更多投资者利用其投资组合进行借贷,还能提高链上借贷协议的放贷能力。

2. 推动超低额抵押借贷

当前,大多数链上借贷协议采用超额抵押模式,即借款人必须提供的抵押资产价值高于借款金额。这种模式导致资本利用效率低下,使许多实际应用场景难以实现。

通过采用超低额抵押借贷,链上借贷可以覆盖更广泛的借款人群体,进一步提升其实用性。

实现路径

1. 扩大抵押资产范围

将资产代币化与链上借贷结合,使投资者能够更有效地利用其整个投资组合进行借贷,而不仅限于加密资产的一小部分,从而拓宽潜在借款人的范围。

扩大抵押资产范围可以分步实施:

• 短期:从流动性高、交易频繁的资产(如股票、货币市场基金、债券等)开始
• 中期:扩展到流动性较低的实物资产(如代币化房地产所有权)
• 长期:发展到抵押房产进行按揭贷款的程度

2. 推动低额抵押借贷

在加密行业内,低额抵押借贷的初期需求可能来自做市商和其他加密原生机构。一些新项目正在尝试重新引入低额抵押借贷,如Wildcat Finance。

链上借贷产品的最大增长机会在于传统银行无法有效覆盖的市场,例如:

1. 个人借贷市场:为低收入和中等收入群体提供更具竞争力的贷款利率
2. 小企业融资:为小企业提供更便捷、高效的融资渠道

待解决的挑战

尽管上述改进将大幅扩大链上借贷的潜在用户群,但也引入了一系列新的挑战:

1. 处理非流动性资产支持的债务头寸
2. 物理抵押资产的清算问题
3. 风险溢价的确定
4. 去中心化信用风险模型的建立

其他挑战包括链上隐私、随抵押品池扩大而调整风险参数、法规遵从性以及将借入收益更容易用于现实世界等。

结语

链上借贷协议已经奠定了坚实的基础,但尚未发挥出全部潜力。未来,链上借贷将逐步从以加密原生和投机为主的场景,过渡到更加高效和现实世界相关的金融应用。

最终,链上借贷有望帮助消除金融不平等,让所有企业和个人都能平等地获得资本。这一目标将推动建立一个更加公平、高效的金融体系,是值得我们为之奋斗的方向。