超越时空的资产革命：股票代币化与链上金融的新纪元

我们在加密货币行业浸淫已久，常常陷入一种局限的思维模式。每遇新事物，总会先问:"这对加密货币有什么好处?能炒作吗?"这种思维方式在面对股票代币化时显得尤为明显。

从加密货币角度看,股票代币化似乎意义不大。相比每日波动300%的迷因币,日波动仅1-3%的股票代币显得乏味许多。况且,在股市和币圈炒作又有何区别?叙事也不够吸引人。这种思维模式忽视了更宏观的视角。

我们不妨换个角度思考:也许不是加密货币需要股票,而是股票需要加密货币技术。

设想你是一家即将上市的公司CEO,面前有两个选择:

一是传统市场,每天交易7-8小时,周末假日休市,且有严格的地域限制。

二是全天候运作的市场,全球任何联网用户都可参与交易。

你会选择哪个?

更进一步,如果你的股票代币不仅可交易,还能在借贷协议中抵押获得稳定币?如果是分红股,还可能被打包成各类收益产品?这些都将锁定你的股票流动性,增加其实用性和炒作空间。

显然,全天候无国界交易这一点就足以吸引上市公司。第二种市场正是股票代币化后进入链上世界的模式。

虽然加密货币市场可能不太需要股票,但股票很可能需要加密货币技术,尤其是2025年后的上市公司。否则将错失大量交易时间、用户群体和创新玩法,最终失去巨大的流动性和市场。长此以往,拥有更多交易时间和用户的链上股票将获得更多流动性,进而掌握定价权。

这正是股票代币化对传统股票市场的冲击。

有人可能会问:股票代币化已尝试多年,为何现在突然可行了?

确实,自2017年起就有诸多探索股票代币化的项目,如STO发行平台Polymath、股票代币交易所tZERO等,但都以失败告终。主要原因是合规限制,以及推动时机和推动者身份的问题。

2024年之前,推动股票代币化的多是加密货币原生力量。在比特币ETF获批、传统机构涌入、美国出台友好政策之前,加密货币仍是一个非主流的散户市场。

但自2024年起,加密货币市场逐渐由政府引导、政策开路、机构主导。ETF获批,传统巨头进场,美国政府推出一系列友好政策,时势已变。

目前正大力推动股票代币化的机构可分为两组:

第一组:某些新型投资平台和加密货币交易所

第二组:某些全球最大的资产管理公司和投行

第一组机构延续原有战略,试图继续分流传统股票市场份额或拓展新业务。但对传统交易所而言,他们规模还太小,构不成真正威胁。

第二组才是关键。这些资管巨头和顶级投行合计掌控超17万亿美元资产,接近全球前十大股票市值总和的85%。他们不仅拥有巨额流动性,还掌握大量上市公司股票发行权和机构交易用户,唯一缺少的就是自己的股票交易市场。

资产交易市场是金融界最肥美的一块,利润率极高。在传统市场,这些巨头即使再有实力也难以染指。但区块链技术的出现,为他们提供了弯道超车的机会。自2024年起,美国政策对这一新兴市场持开放态度,巨头们自然不会错过。

股票代币化是这些巨头将传统股票资产转移上链的第一步。他们还将构建专属区块链、推出基于股票的链上金融产品、建立链上流动性市场,甚至自建股票代币交易所。

相比某些交易所直接与传统市场竞争,这些资管巨头和投行是在将流动性、发行方和交易用户直接带走,在链上重新布局,这对传统市场是一种渐进式的釜底抽薪。

只要政策不阻挠,巨大利益面前没有什么能阻止巨头们的脚步。虽然目前还只是起步,但一旦开始就将不可逆转。

本轮股票代币化浪潮与往昔的不同之处在于:时机已变(机构进场)、环境已变(政策支持)、推动者也已改变(能与股票市场分庭抗礼的巨头亲自下场)。

那么,链上股票是否真的优于传统股票?链上金融是否确实胜过传统金融?

答案是肯定的。

除了前述的全天候全球交易优势,链上金融还能大幅降低成本、提高效率,最大化资本效率。

传统金融市场最大的运营成本在于记账和结算清算。仅记账,就要应对监管、税收、内部管理和用户多方需求。据估算,某些大型交易所每年仅记账成本就高达3-4亿美元,占运营成本15%-20%。

结算清算则需支付中介机构费用,每年约占运营成本20%-45%,达4-6亿美元。且美股结算时间为T+2,无法实现实时结算,可谓成本高昂、效率低下。

而股票代币化后,所有账目都在链上公开可信,记账成本几乎为零;结算清算也在链上实时进行,用户只需支付少量gas费。这极大降低了记账、结算清算成本和结算时间。

链上金融不仅降本增效,还打破了传统市场在交易时间、地域准入、结算效率上的限制,从时间、空间、速度三个维度释放资本能量。

粗略估算,链上金融的资本效率可能是传统金融的27倍。再加上链上金融的极度灵活性和可组合性,进一步释放资本效能。

面对如此高效的市场,传统巨头纷纷入局也就不足为奇了。正如某全球最大资管公司CEO所言,"未来的股票与债券,都将在统一的区块链账本上运行。"

推动股票代币化只是开始,实现完整的链上金融市场需要一场彻底的新金融运动,我们可称之为"超时空资产运动"。

这场运动面临诸多挑战:当前股票代币更像链上衍生品,缺乏投票权和分红权;流动性相对传统市场仍然不足;相关法规尚在完善中等。

但挑战中也蕴含机遇。某些平台通过获得ISIN编码,使股票代币获得传统金融认可;有平台获得美国转让代理牌照,为股票代币对接传统交易所流动性铺平道路。随着巨头们带来优质资产、流动性和机构用户,这些问题有望逐一解决。

每次科技革命本质上都是降本增效的革命。基于区块链的链上金融在这方面完全碾压传统金融。一旦这一优势确立,相关方必将全力推动。

对于加密货币从业者而言,这波超时空资产运动带来了新机遇。首先,需要一个被广泛采用的去中心化资产发行和交易环境,即支持智能合约的主流公链。目前,某两大公链最具潜力,一个链上金融基础设施更全面,资产规模更大;另一个作为高性能链上金融代表,也吸引了大量用户和资金。

其次是现有的头部链上金融协议,如最大的链上借贷协议、最大的本息分离协议、最大的链上合约协议等。这些协议未来可能支持股票代币,让用户质押股票代币借出稳定币,或对股票代币进行本息分离,甚至开设高倍杠杆多空单。

创业者可以考虑开发专门支持股票代币的链上金融协议,如针对股票代币的合约协议、借贷协议等基础设施。

那么,山寨币还有未来吗?可以肯定,未能成为链上金融基础设施或核心组件的山寨币,将在这场运动中逐渐消失。

最后谈谈比特币。它一直凌驾于这个系统之上,逻辑始终如一:它是链上金融世界的价值锚,是数字黄金,是链上世界唯一的货币。全球各国不断扩张的法定货币供应量,是推动比特币上涨的最大动力。如果法币供应没有上限,那么比特币价格也就没有天花板。