Ondo Finance: RWA领域的新星崛起

在熊市环境下，高收益项目难以为继，DeFi领域总锁仓量大幅缩水。在此背景下，以现实世界资产为核心的RWA叙事逐渐兴起，市场将目光投向了美国国债等低风险、稳定收益、可扩展的资产类别。

Ondo Finance正是在这样的背景下迅速成长为RWA领域的头部项目之一。近期，Ondo基金会宣布将于18日解锁ONDO代币流通，紧接着某知名交易平台宣布将Ondo Finance (ONDO)列入上币计划。这一决定预计将为Ondo Finance生态带来更多激励和流动性。

Ondo Finance概览

Ondo Finance是一个专注于RWA代币化投资的协议，于2023年1月推出了v2版本的代币化美债基金。该项目致力于为普通投资者提供机构级别的投资机会，将美国国债、货币市场基金等低风险、稳定收益的产品引入区块链世界。这为链上投资者提供了稳定币之外的另一种选择，并使持有者而非发行方获得大部分底层资产收益。

根据业内数据，RWA美债领域的总市值已从早期的1.1亿美元激增至8.63亿美元，其中Ondo在这一细分市场的规模达到1.25亿美元，位列第三。

Ondo Finance的核心产品

Ondo通过代币化方式推出了$OUSG (代币化美债)和$OMMF (代币化货币市场基金)两款产品，允许稳定币持有者投资债券和美国国债。投资者获得代表基金权益的代币，Ondo收取每年0.15%的管理费。

2023年8月，Ondo又推出了$USDY生息稳定币，以短期美国国债和银行活期存款作为担保。USDY的创新之处在于，它为全球投资者提供了一种既能存储美元价值又能产生美元收益的无许可投资工具。

由于监管合规要求，Ondo的代币化基金产品仅面向通过KYC的客户。为此，Ondo与DeFi协议Flux Finance合作，为$OUSG等需许可投资的代币提供稳定币抵押借贷业务，实现了协议后端的无许可参与。

生息稳定币$USDY

$USDY是面向非美国居民和机构的美元生息产品，底层资产为短期美国国债和银行活期存款。投资者需通过KYC后才能参与，在保持美元本位的同时获得美债收益。目前该产品的总锁仓量达6537万美元。

代币化美债基金$OUSG

$OUSG是面向全球机构用户的代币化美债基金，底层资产为某知名资产管理公司的短期国债ETF。投资者需通过KYC后才能参与，目前总锁仓量达1.14亿美元。

代币化货币市场基金$OMMF

$OMMF是与美元挂钩的货币市场基金，风险相对较低。虽然目前相关信息有限，但可以推测这是一个基于rebase模型、经过代币化的SEC合规货币市场基金。

Flux Finance解决无许可投资问题

Flux Finance是Ondo团队基于某开源借贷协议开发的去中心化借贷平台。由于Ondo前端产品需要KYC准入，Ondo通过与Flux Finance合作，为OUSG等需许可投资的代币提供USDC、USDT、DAI、FRAX的抵押借贷业务。这使得任何DeFi用户都能参与到协议的另一端。

截至1月18日，Ondo的总锁仓量为1.79亿美元，其中Flux Finance的锁仓量达2432万美元，借款金额达1411万美元。

Ondo Finance的发展历程

融资情况

Ondo由两名前某大型投资银行员工于2021年创立。创始人曾领导该银行的区块链研发团队，团队成员在传统金融和加密货币领域均有丰富经验。

2021年8月，Ondo完成400万美元种子轮融资，由某知名风投机构领投，多家知名加密投资机构参投。2022年4月，Ondo完成2000万美元A轮融资，由两家顶级投资机构共同领投。2022年5月，Ondo通过某众筹平台完成超1000万美元的ICO融资。

代币经济

ONDO代币总供应量为100亿枚，初始流通量约为14.3%。超过85%的代币将被锁定，并在未来5年内逐步解锁。代币分配方案为：ICO投资者2%，生态激励52.1%，协议发展33%，私募投资者12.9%。

总结与展望

Ondo项目团队背景优秀，获得顶级资本支持，在RWA美债领域占据重要地位。项目合规性较高，经过多轮审计，产品架构成熟可靠。

Ondo精准切入RWA美债赛道，把握住了当前市场对低风险、稳定收益资产的需求。然而，面临的挑战也不容忽视：一方面是来自同行的激烈竞争，如某些后来者在短时间内取得了惊人增长；另一方面是产品单一化的问题，如何拓展更多渠道或推出更具吸引力的产品值得关注。

未来，Ondo能否利用代币激励创造增长飞轮，以及在美债RWA之外开拓新的业务领域，将是决定其长期发展的关键因素。