Por trás da explosão de dados da Injective, é um acontecimento fugaz ou o retorno do rei?

Autor: Frank, PANews

Nos últimos meses, a antiga blockchain Injective voltou a estar nas atenções do público, alcançando o segundo lugar em termos de fluxo líquido de capital. De acordo com os dados da Artemis, o fluxo líquido de Injective nos últimos 30 dias foi de cerca de 142 milhões de dólares, ficando apenas atrás do Ethereum.

A PANews observou que, em outros aspectos de dados do Injective, esse fenômeno de entrada líquida de fundos não é uma ocorrência isolada. Houve um aumento significativo em taxas on-chain, usuários ativos, volume de negociação de tokens, entre outros. Após um longo período de silêncio, será que essa antiga estrela das blockchains, o Injective, está prestes a ter uma explosão ecológica novamente? Ou será apenas um breve momento passageiro?

O fluxo mensal foi de 142 milhões de dólares, o alto rendimento é "mel" ou "sinalizador"?

Dados de 4 de junho mostram que a Injective alcançou uma entrada líquida de US$ 142 milhões no mês passado. Embora o montante não seja alto, ele ainda ocupa o segundo lugar nos dados recentes de todas as cadeias públicas. Uma análise mais atenta do nível de dados mostra que a razão óbvia para essa entrada líquida é que, por um lado, a Injective realmente inaugurou uma onda de entradas rápidas e grandes e, por outro lado, a saída líquida é muito pequena, apenas US $ 11 milhões. Portanto, se olharmos para as razões para isso, a entrada líquida superior da Injective não se deve aos seus fluxos de capital globais excepcionalmente ativos (ou seja, grandes entradas e saídas ao mesmo tempo). De facto, a sua simples entrada de capital ocupa apenas o 10.º lugar na comparação horizontal com outras cadeias públicas. A chave para o seu excelente desempenho no indicador de «entrada líquida» é que a saída de fundos durante o mesmo período é negligenciável.

No entanto, esse tipo de movimento de fundos on-chain também é raro para a rede injetiva. Das 142 milhões de entradas, 140 milhões foram concluídas através da ponte transversal de Peggy, representando 98,5% da participação. O analista de mercado Keyrock apontou em seu relatório de 26 de maio, Key Insights, Bond Appetit, que a entrada maciça se deveu principalmente ao lançamento da Upshift, uma plataforma de renda de grau institucional, na Injective. Entende-se que a Upshift atingiu 30% APY no cofre da Injective, e esse alto rendimento pode realmente ser um motivo importante para atrair fundos para transferir ativos para a Injective.

No entanto, a PANews descobriu através de uma investigação que o teto do cofre estabelecido pela Upshift na Injective é de 5 milhões de dólares e não consegue absorver completamente a entrada de fundos. Aqueles que não conseguiram participar deste investimento no cofre podem perder esses fundos novamente a curto prazo.

Do fracasso dos derivativos às esperanças em RWA, poderá a Injective abrir novos caminhos?

Além da entrada de capital, a Injective realmente testemunhou algumas mudanças importantes em seu ecossistema recentemente. Em 22 de abril, a mainnet da Lyora foi oficialmente lançada, e essa atualização representa um marco importante na trajetória de desenvolvimento da Injective. Após essa atualização da mainnet, foram introduzidas otimizações tecnológicas, como uma estrutura de taxas dinâmica e um pool de memória inteligente, e de acordo com informações oficiais, após a atualização, a Injective é descrita como "mais rápida" e afirma ter menor latência e maior capacidade de processamento.

Além disso, a Injective também lançou o framework de oráculos iAssets, especificamente voltado para RWA, sendo o cofre da Upshift um cofre DeFi de RWA. No dia 29 de maio, a Injective anunciou oficialmente o lançamento de um mercado de câmbio on-chain para euro e libra, utilizando o framework iAsset. Sob essa perspectiva, a nova narrativa da Injective parece estar intimamente ligada ao RWA.

Como uma blockchain estabelecida, a narrativa central original do Injective era a de uma exchange de derivativos descentralizada. O Injective original também evoluiu de uma exchange de derivativos descentralizada para uma blockchain, e esse caminho parece ser semelhante ao do Hyperliquid, que está em alta hoje.

No entanto, o volume de negociação de derivados da Injective atualmente parece não ter atingido as metas esperadas. Os dados de 4 de junho mostram que o par de contratos BTC com maior volume de negociação na Injective teve um volume de aproximadamente 39,75 milhões de dólares em 24 horas, enquanto o volume total de negociação de derivados na cadeia foi de cerca de 90 milhões de dólares. Em comparação, os dados do Hyperliquid no mesmo dia foram de aproximadamente 7 bilhões de dólares, uma diferença de cerca de 77 vezes.

Talvez devido à dificuldade em avançar no setor de derivativos criptográficos, a Injective decidiu mudar sua direção para a combinação com RWA. Comparando o desenvolvimento do ecossistema em si, essa transformação parece ter tido um certo efeito; no dia 22 de maio, o volume de negociação de derivativos da Injective atingiu um pico de 1,97 bilhões de dólares, significativamente maior do que em outros momentos, e recentemente apresentou uma tendência geral de aumento.

Além disso, no que diz respeito ao número de usuários ativos diários, o número de endereços aumentou drasticamente de 6.300 em fevereiro para 47.900 recentemente, um crescimento de cerca de 7,6 vezes. Embora esse número ocupe apenas a 12ª posição entre todas as blockchains públicas, considerando o rápido crescimento em um curto período de tempo e superando blockchains como Avalanche e Berachain, pode ser considerado um avanço notável.

No entanto, mesmo com o aumento significativo da atividade diária, o TVL da Injetive não mudou significativamente, e vem caindo desde março de 2024, e o TVL atual é de apenas US $ 26,33 milhões. Pelo menos por enquanto, os projetos DeFi no Injective ainda não são muito atraentes para financiamento.

O desempenho dos tokens apresentou uma forte recuperação a curto prazo, ainda há uma diferença de 4 vezes em relação ao pico histórico.

Em termos de economia, seu token de governança, INJ, tem atualmente um valor de mercado de cerca de US$ 1,26 bilhão, ocupando a 82ª posição. Caiu 76% em relação ao seu pico de capitalização de mercado de US$ 5,3 bilhões. No entanto, recuperou do ponto mais baixo de US$ 6,34 em abril para US$ 15,48, um aumento de 144%, o que também é relativamente brilhante entre as antigas redes públicas. Só que ainda não se sabe quanto tempo vai durar esse desempenho sustentado! [Por trás do aumento de dados injetivos, é um flash na panela ou o retorno do rei?] ](https://img.gateio.im/social/moments-57b2a038dc95937c9dae0e3f88e4780a)

Claro, as ações recentes da Injective não se limitam apenas ao que foi mencionado acima, como a recente atração de várias instituições renomadas, como Republic, Google Cloud e Deutsche Telekom MMS, para se juntarem à colaboração como validadores, bem como o lançamento de alguns produtos e dinâmicas relacionadas à IA. De um modo geral, a Injective está ativamente se transformando em novas narrativas como IA e RWA no último ano. De acordo com os dados de junho, nos últimos meses realmente houve um certo crescimento. No entanto, em termos de magnitude, ainda existe uma grande diferença em relação às principais blockchains atuais.

E esses perseguidores não são apenas a Injective. Várias das estrelas das blockchains da última rodada enfrentam atualmente dilemas semelhantes. Muitas estão tentando voltar à ribalta através de mudanças de nome, upgrades de marca e outras estratégias. No entanto, será que esse modelo de "nova garrafa para o mesmo vinho" realmente permitirá que o mercado experimente um novo sabor, ou ficará apenas na embalagem renovada?

Atualmente, a reforma e revitalização do ecossistema da Injective ainda estão em fase inicial. O influxo de capital gerado pela Upshift parece mais um importante teste de sentimento de mercado e demonstração do potencial do ecossistema, do que uma mudança fundamental no cenário. A sua inclinação estratégica para RWA conseguirá realmente abrir uma vantagem competitiva diferenciada e se transformar em uma prosperidade ecológica contínua e captura de valor, ainda precisa superar muitos desafios e passar pelo teste de longo prazo do mercado.

Se a recuperação de dados a curto prazo é apenas um fenômeno passageiro ou um sinal positivo em um longo processo de recuperação, apenas o tempo poderá dar a resposta final. Para a Injective, o verdadeiro teste está apenas começando.