A competição no mercado LSD por trás da queda do TVL do frxETH

O frxETH lançado pela Frax Finance, como o derivado de staking líquido de ETH com o maior rendimento (LSD), viu uma queda acentuada no TVL recentemente. Este artigo irá explorar as razões por trás desse fenômeno, bem como o panorama competitivo do mercado de staking de ETH.

Introdução ao frxETH

frxETH é uma stablecoin de Ethereum gerada diretamente pelo staking de ETH. Adota um design de dupla moeda (frxETH e sfrxETH), o que a torna o LSD de ETH com o maior rendimento atual. Desde o seu lançamento em novembro de 2022, o rendimento de sfrxETH tem sido significativamente mais alto do que outros produtos semelhantes.

Causas da queda do TVL

Apesar da alta rentabilidade, o TVL do frxETH caiu drasticamente. A principal razão é o surgimento da re-staking, especialmente com o lançamento do Eigenlayer. O Eigenlayer oferece recompensas adicionais para os usuários que bloqueiam ETH, atraindo uma grande quantidade de fundos. Os dados mostram que, quando o Eigenlayer abriu depósitos em 5 de fevereiro, foi exatamente o momento em que o TVL do frxETH atingiu seu pico.

Equilíbrio de rendimento entre frxETH e sfrxETH

A Frax Finance oferece aos usuários de frxETH duas principais vias de rendimento:

1. Depositar frxETH no pool de liquidez frxETH/ETH da Curve para obter rendimento LP.
2. Coloque frxETH novamente em staking como sfrxETH para obter rendimentos de staking adicionais.

A diferença de rendimento entre essas duas opções irá gradualmente formar um equilíbrio dinâmico, fazendo com que os rendimentos de ambas permaneçam em níveis próximos. Até 12 de junho, a taxa de rendimento do pool de liquidez frxETH/ETH da Curve era de 2,72%, enquanto o rendimento do sfrxETH era de 3,42%.

Competição de Pontos no Mercado de LSD

No cenário competitivo do LSD, as recompensas em pontos tornaram-se um meio importante para atrair investidores. No entanto, este modelo de incentivo não é sustentável a longo prazo. Todos os participantes estão cientes de que as recompensas em pontos acabarão por se esgotar, o que pode levar os usuários a transferências frequentes entre diferentes projetos.

Estratégia de resposta da Frax Finance

Para responder às mudanças no mercado, a Frax Finance planeja introduzir um serviço de re-staking nativo no frxETH v2. Ao mesmo tempo, estão a desenvolver o mecanismo Flox, como um plano de incentivos de espaço de bloco para a nova rede L2 Fraxtal.

Fraxtal, como uma blockchain Rollup modular, possui as seguintes características:

• Compatibilidade EVM
• Arquitetura Rollup modular
• Medidas de incentivo ao espaço de bloco(Flox)
• Usar frxETH como token de pagamento de Gas

Novas características do frxETH v2

frxETH v2 irá introduzir várias novas funcionalidades, incluindo:

• Validador descentralizado
• Aumentar a eficiência do capital dos nós
• Incentivo de desempenho para operadores de nós

É especialmente importante notar que a Fraxtal usará frxETH como taxa de Gas, e que queimar frxETH pode aumentar a taxa de rendimento anual de sfrxETH.

No futuro, será necessário observar mais para ver se o frxETH consegue destacar-se no mercado de staking líquido do Ethereum.