A temporada de alts chegou tarde? Explorando o estado atual e o futuro do mercado de criptomoedas

Nos últimos meses, os negociantes de ativos encriptados têm observado de perto as tendências de preços, na expectativa da chegada da "temporada de alts". No entanto, apesar das previsões otimistas e de um breve aumento, a temporada de alts parece ainda não ter chegado como esperado. O Bitcoin continua a dominar o mercado, levando muitos apoiantes de alts a questionar: por que a temporada de alts ainda não se manifestou? Ela ainda vai chegar?

1. A posição dominante do Bitcoin e a adoção institucional

O Bitcoin ocupa cerca de 60% da capitalização total do mercado de criptomoedas entre 2024 e 2025, o que representa o nível mais alto desde o mercado em alta de 2017. Esta dominância reflete a preferência do mercado pelo Bitcoin, que se deve principalmente à sua estabilidade e à ampla adoção por instituições.

Os ETFs de Bitcoin aprovados no final de 2023 e no início de 2024 atraíram um grande fluxo de capital, tornando-se um "ativo de refúgio" no mercado de criptomoedas. As grandes instituições financeiras priorizam o Bitcoin, enquanto prestam menos atenção aos alts. Além disso, o evento de halving do Bitcoin em 2024 reforçou a narrativa de escassez, atraindo fundos que poderiam ter ido para altcoins de maior risco.

Alguns analistas apontam que os alts geralmente começam a subir apenas depois que o Bitcoin completa uma grande alta. Como o BTC continua a atingir novas máximas, os investidores parecem não ter motivação suficiente para se voltarem para os alts.

2. O impacto do ambiente macroeconómico

Diferentemente das taxas de juros quase zero e das políticas de afrouxamento quantitativo durante o mercado em alta de 2020-2021, o ambiente econômico de 2024-2025 é caracterizado por um aperto quantitativo e altas taxas de juros. Este ambiente político teve um impacto significativo no mercado de alts:

• A contração quantitativa reduziu a liquidez nos mercados financeiros, diminuindo a aversão ao risco dos investidores. Como ativos altamente especulativos, os alts dependem de capital abundante, e a falta de liquidez levou à estagnação de seu desenvolvimento.
• Apesar de as expectativas do mercado poderem mudar para uma política de afrouxamento, o momento real da redução das taxas de juros ainda é incerto. Antes de uma diminuição no custo de empréstimos, o interesse dos investidores em alts é baixo.

Este contexto macroeconómico contrasta fortemente com a abundância de liquidez durante o período de prosperidade das alts anterior.

3. Problema de excesso de oferta de alts

O mercado de criptomoedas atualmente possui mais de 15.000 alts, mas a liquidez é relativamente insuficiente. Novos projetos continuam a surgir, levando à excessiva dispersão do capital total e à diluição dos potenciais retornos.

• Mais tokens competindo por uma liquidez limitada tornam difícil para projetos com potencial obter atenção suficiente.
• O financiamento de capital de risco para projetos de encriptação caiu drasticamente de 29,4 mil milhões de dólares em 2022 para 7,1 mil milhões de dólares em 2024, resultando numa grave escassez de fundos para o desenvolvimento de alts.

Este excesso de oferta criou um ambiente de mercado competitivo, onde apenas os tokens com utilidade destacada ou ampla atenção conseguem se destacar.

4. Queda na participação dos investidores de varejo

A prosperidade do mercado de alts é geralmente impulsionada pela psicologia de FOMO (medo de perder) dos investidores de varejo. No entanto, a participação dos investidores de varejo em 2025 está claramente abaixo dos ciclos anteriores.

• Indicadores de atividades em redes sociais relacionadas à encriptação mostram que o mercado carece da atmosfera de frenesi provocada por certos tokens populares em 2021.
• Os investidores de retalho que sofreram perdas durante a queda do mercado em 2022 agora tendem a escolher Bitcoin em vez de alts.

Sem a participação ativa dos pequenos investidores, o mercado de alts carece da dinâmica necessária para uma alta contínua.

5. A incerteza do ambiente regulatório

A clareza regulatória é crucial para os alts, especialmente para aqueles que podem ser classificados como títulos. Embora algumas posições políticas tenham gerado otimismo, o progresso real continua lento.

• As inscrições de ETF para várias altcoins ainda estão em fase de revisão regulatória. Os analistas estimam que têm uma probabilidade de aprovação de 65-90%, mas o cronograma específico ainda não está claro.
• A ambiguidade na regulamentação de protocolos de finanças descentralizadas (DeFi) e stablecoins inibe a inovação e mantém os fundos institucionais cautelosos.

Antes que as autoridades reguladoras aprovem os ETFs de alts ou esclareçam as regras relacionadas, a incerteza no mercado continuará a existir.

6. Análise de Padrões Históricos

O mercado de criptomoedas tem características cíclicas, os alts geralmente aparecem no último ano do ciclo de quatro anos do Bitcoin. Embora 2025 seja considerado o próximo possível período de altcoin, atrasos não são sem precedentes.

• As temporadas de alts de 2017 e 2021 ocorreram após o Bitcoin atingir um máximo histórico e entrar em correção. Se o BTC se estabilizar acima de 100 mil dólares, os fundos poderão eventualmente fluir para as alts.
• O desempenho fraco do Ethereum em comparação com o Bitcoin indica que a temporada de alts ainda não começou. Historicamente, o Ethereum costuma liderar a alta das altcoins, mas a sua taxa em relação ao BTC ainda está perto de mínimos de vários anos.

Conclusão

O mercado de alts não desapareceu, apenas está à espera de condições adequadas. A dominância do Bitcoin, a pressão macroeconómica e os obstáculos regulatórios reprimiram temporariamente o entusiasmo pelos alts. No entanto, a história mostra que, uma vez que o BTC entre em um período de estabilidade, o retorno da liquidez pode trazer novas oportunidades para o mercado de alts.

Atualmente, os investidores devem manter a paciência e prestar atenção, de forma seletiva, a projetos com fundamentos sólidos, como inteligência artificial, DeFi ou soluções Layer-2. Como diz um provérbio do mercado de criptomoedas: "O tempo no mercado supera a tentativa de cronometrar o mercado."

Mantenha-se alerta, aja com cautela e preste atenção à dominância do Bitcoin. A chegada da temporada de alts pode ser apenas uma questão de tempo, e não se é que vai acontecer.