SEC publica guia de registro de encriptação de valores mobiliários detalhando os requisitos de divulgação para empresas de Blockchain

O Departamento Financeiro da SEC dos EUA publicou, no dia 10 de abril, um novo documento de opinião dos funcionários que detalha como a lei federal de valores mobiliários se aplica ao processo de inscrição e emissão de valores mobiliários relacionados à encriptação.

Esta declaração abrange vários aspectos, incluindo como as empresas devem apresentar suas operações comerciais, design de tokens, estrutura de governança, detalhes técnicos e relatórios financeiros. Embora este documento não tenha estabelecido novas regulamentações, ele reflete as expectativas atuais dos funcionários da SEC em relação à preparação dos documentos de registro pelas empresas, ao mesmo tempo que demonstra que a nova liderança da SEC adotou uma atitude mais aberta em relação à regulamentação de criptomoedas.

Este parecer destina-se principalmente a documentos de declaração submetidos de acordo com a Lei de Valores Mobiliários de 1933 e a Lei de Negociação de Valores Mobiliários de 1934, com o objetivo de ajudar aqueles que participam na emissão de tokens ou na construção de plataformas baseadas em infraestrutura de blockchain. Estes documentos de declaração podem incluir vários formulários de inscrição, como o formulário S-1 para emissões públicas, o formulário 10 para relatórios de empresas, o formulário 20-F para emissores estrangeiros e o formulário 1-A para isenções de Regulamento A.

De acordo com as orientações, a empresa deve delinear claramente sua estratégia de receita, marcos do projeto e qualquer estrutura técnica subjacente a ativos digitais relevantes. Se os ativos encriptados tiverem uma função específica no negócio, como suportar transações, governança ou acesso a serviços, essas informações devem ser descritas em uma linguagem clara e acessível. A SEC também exige que essas descrições sejam consistentes com o conteúdo encontrado em materiais promocionais, como o white paper e a documentação para desenvolvedores.

Para projetos ainda em desenvolvimento, as diretrizes sugerem que a empresa resuma os marcos chave, o cronograma esperado, as fontes de financiamento e o papel que o token ou rede desempenhará após o lançamento. Isso inclui uma explicação sobre o mecanismo de consenso, as taxas de transação e se a rede utiliza software de código aberto ou proprietário.

A SEC também enumerou requisitos específicos para a divulgação dos riscos de investimento, incluindo a volatilidade dos tokens, limitações de liquidez, classificação legal e vulnerabilidades de segurança. Por exemplo, se o modelo de negócios da empresa depender de uma blockchain de terceiros ou de outras redes externas, essas dependências devem ser descritas. O mesmo se aplica a quaisquer arranjos com market makers ou custodiante.

Os emissores devem divulgar se os tokens possuem direitos de voto, mecanismos de compartilhamento de lucros ou programas de resgate, bem como como esses direitos são comunicados ou modificados. As orientações também exigem informações detalhadas sobre como os tokens são criados, se a oferta é fixa e se períodos de aquisição ou de bloqueio se aplicam.

Se o contrato inteligente controlar o comportamento do token, o código deve ser submetido como anexo, e quaisquer atualizações realizadas devem ser refletidas nas revisões futuras. Além disso, a empresa deve descrever como o rastreamento da propriedade do token é feito, as ferramentas necessárias para transferir ativos e quaisquer taxas associadas a essas transferências.

A empresa também deve divulgar informações sobre a liderança e o pessoal chave, incluindo indivíduos ou entidades que podem desempenhar um papel central na tomada de decisões, mas que não possuem um título formal. Para fundos fiduciários ou produtos negociados em bolsa, o conteúdo da divulgação deve incluir informações sobre os promotores e seus gestores.

A divulgação financeira deve seguir as normas contábeis estabelecidas, a SEC incentiva as empresas que enfrentam novas situações de relatório a consultarem o escritório do seu contabilista-chefe.

Embora este guia para os funcionários não tenha força legal, ele fornece um ponto de referência importante para entidades relacionadas à encriptação durante o processo de inscrever-se. Isso reflete o crescente interesse da SEC pelo mercado de encriptação, à medida que mais empresas buscam operar no mercado público e levantar fundos por meio de produtos baseados em blockchain.