Bitcoin Reduzir para metade um ano: o mercado apresenta novas mudanças

Bitcoin passou um ano desde o último evento de redução para metade, e este ciclo apresenta características radicalmente diferentes dos anteriores. Ao contrário do aumento explosivo que ocorreu após as reduções para metade passadas, o aumento do Bitcoin desta vez foi relativamente moderado, subindo apenas 31%, enquanto o aumento do período anterior foi de impressionantes 436%.

Ao mesmo tempo, indicadores de detentores de longo prazo (como a razão MVRV) mostram uma queda acentuada nos lucros não realizados, indicando que o mercado está a tornar-se mais maduro, com o espaço para subida a ser comprimido. De uma forma geral, essas mudanças significam que o Bitcoin pode estar a entrar numa nova fase, caracterizada não por picos parabólicos, mas por um crescimento mais gradual impulsionado por instituições.

Bitcoin reduz para metade um ano depois: desempenho cíclico único

A trajetória de desenvolvimento deste ciclo de Bitcoin apresenta diferenças notáveis em relação aos anos anteriores, o que pode indicar que o padrão de reação do mercado ao evento de reduzir para metade está a mudar.

Nos ciclos iniciais (especialmente de 2012 a 2016 e de 2016 a 2020), o Bitcoin geralmente apresenta uma forte alta nesta fase. O período pós-reduzir para metade costuma ser acompanhado por um forte impulso ascendente e uma tendência de preços em parábola, o que se deve principalmente ao entusiasmo dos pequenos investidores e à demanda especulativa.

No entanto, o ciclo atual apresenta uma tendência diferente. O preço não acelerou após a Reduzir para metade, mas começou a disparar antecipadamente em outubro e dezembro de 2024, seguido por uma consolidação em janeiro de 2025 e uma correção no final de fevereiro.

Este comportamento de aumento inicial contrasta fortemente com os padrões históricos, onde a redução para metade geralmente atua como um catalisador para aumentos significativos.

Os fatores que causaram essa mudança são múltiplos. O Bitcoin não é mais apenas um ativo especulativo impulsionado por investidores de varejo; está cada vez mais sendo visto como uma ferramenta financeira madura. O nível de participação dos investidores institucionais está aumentando continuamente, juntamente com a pressão macroeconômica e as mudanças na estrutura do mercado, levando a uma reação de mercado mais cautelosa e complexa.

Outro sinal óbvio desta evolução é que a intensidade de cada ciclo está a diminuir. À medida que a capitalização de mercado do Bitcoin cresce, os aumentos explosivos dos primeiros anos tornam-se cada vez mais difíceis de replicar. Por exemplo, no ciclo de 2020 a 2024, o Bitcoin subiu 436% um ano após a redução para metade.

Em comparação, o aumento neste período foi apenas de 31%, muito mais moderado.

Esta mudança pode significar que o Bitcoin está a entrar numa nova fase, caracterizada por uma volatilidade reduzida e um crescimento a longo prazo mais estável. A redução para metade pode já não ser o principal motor, com taxas de juros, liquidez e fundos institucionais a desempenharem um papel maior.

As regras do mercado estão a mudar, e o movimento do Bitcoin também está a ajustar-se.

No entanto, é importante notar que, em ciclos anteriores, houve sempre fases de consolidação e correção antes da recuperação da tendência de alta. Embora esta fase possa parecer lenta ou pouco estimulante, ela ainda pode representar um ajuste saudável antes da próxima alta.

Ou seja, este ciclo ainda pode continuar a desviar-se do padrão histórico. Pode não haver uma dramática explosão da bolha no topo, mas sim uma tendência de alta mais duradoura e estruturalmente mais sólida, impulsionada mais pelos fundamentos do que pela especulação.

A taxa MVRV dos detentores a longo prazo revela a maturidade do mercado de Bitcoin

O valor de mercado dos detentores de longo prazo (LTH) e a razão MVRV têm sido indicadores confiáveis para medir lucros não realizados. Ele mostra o lucro obtido pelos investidores de longo prazo antes de começarem a vender. Mas, com o passar do tempo, esse valor está a diminuir.

No ciclo de 2016 a 2020, a taxa LTH MVRV atingiu um pico de 35,8, o que indica enormes lucros não realizados e um topo evidente a se formar. No ciclo de 2020 a 2024, este pico caiu drasticamente para 12,2, embora na altura o preço do Bitcoin tenha atingido um novo máximo histórico.

Neste ciclo, o valor máximo da razão LTH MVRV até agora foi apenas 4,35, uma queda significativa. Isso indica que os lucros obtidos por detentores de longo prazo estão muito abaixo dos ciclos anteriores, apesar do grande aumento no preço do Bitcoin. Esta tendência é clara: o múltiplo de lucros de cada ciclo está a diminuir.

O espaço de crescimento explosivo do Bitcoin está sendo comprimido, e o mercado está se tornando maduro.

Isso não é um fenômeno acidental. À medida que o mercado amadurece, os retornos explosivos tornam-se naturalmente mais difíceis de obter. A era das múltiplas de lucro extremas e impulsionadas por ciclos pode estar se dissipando, sendo substituída por um crescimento mais moderado ou mais estável.

O crescimento contínuo do tamanho do mercado significa que é necessário um capital exponencialmente maior para impulsionar significativamente o aumento dos preços.

No entanto, isso não pode determinar que o ciclo atual já atingiu o pico. Os ciclos anteriores geralmente incluem longos períodos de consolidação ou pequenas correções, antes de alcançar novos máximos.

À medida que os investidores institucionais desempenham um papel cada vez mais importante, a fase de acumulação pode durar mais tempo. Assim, a venda de lucros de pico pode não ser tão repentina como nos ciclos anteriores.

No entanto, se a tendência de queda do índice MVRV continuar, isso pode reforçar a ideia de que o Bitcoin está passando de uma explosão louca e cíclica para um padrão de crescimento mais moderado, mas estruturado.

O aumento mais acentuado pode já ter passado, especialmente para os investidores que entraram no mercado no final do ciclo.