Revolução dos ativos além do tempo e do espaço: a nova era da tokenização de ações e das finanças na cadeia

Estamos imersos na indústria de criptomoedas há muito tempo e frequentemente caímos em um modo de pensamento limitado. Sempre que encontramos algo novo, perguntamos primeiro: "Quais são os benefícios para as criptomoedas? Podemos especular?" Esse modo de pensar é particularmente evidente quando enfrentamos a tokenização de ações.

Do ponto de vista das criptomoedas, a tokenização de ações parece não ter muito significado. Comparado com as moedas meme que flutuam 300% diariamente, as ações tokenizadas que flutuam apenas 1-3% por dia parecem muito mais sem graça. Além disso, qual é a diferença entre especular no mercado de ações e no mercado de criptomoedas? A narrativa também não é suficientemente atraente. Esse modo de pensar ignora uma perspectiva mais macro.

Podemos pensar de outra forma: talvez não sejam as criptomoedas que precisam das ações, mas sim as ações que precisam da tecnologia das criptomoedas.

Imagine que você é o CEO de uma empresa prestes a ser listada, e tem duas opções à sua frente:

Primeiro, o mercado tradicional opera 7-8 horas por dia, está fechado nos fins de semana e feriados, e tem restrições geográficas rigorosas.

Em segundo lugar, é um mercado que opera 24 horas por dia, qualquer usuário conectado globalmente pode participar das transações.

Qual você escolheria?

Mais adiante, se os seus tokens de ações não apenas puderem ser negociados, mas também serem usados como garantia em protocolos de empréstimo para obter moedas estáveis? Se forem ações com dividendos, poderão ainda ser agrupados em vários produtos de rendimento? Tudo isso irá bloquear a liquidez das suas ações, aumentar a sua utilidade e espaço para especulação.

É evidente que a negociação sem fronteiras 24 horas é suficiente para atrair empresas cotadas. O segundo mercado é precisamente o modo como a tokenização de ações entra no mundo na cadeia.

Embora o mercado de criptomoedas possa não precisar muito de ações, as ações provavelmente precisarão da tecnologia de criptomoedas, especialmente as empresas listadas após 2025. Caso contrário, perderão uma grande quantidade de tempo de negociação, grupos de usuários e inovações, e acabarão por perder uma enorme liquidez e mercado. A longo prazo, as ações na cadeia que tiverem mais tempo de negociação e usuários obterão mais liquidez, ganhando assim o controle sobre a formação de preços.

Esta é precisamente a forma como a tokenização das ações está a impactar o mercado de ações tradicional.

Alguém pode perguntar: a tokenização de ações foi tentada por muitos anos, por que agora de repente é viável?

De fato, desde 2017, houve muitos projetos explorando a tokenização de ações, como a plataforma de emissão STO Polymath e a bolsa de negociação de tokens tZERO, mas todos acabaram em fracasso. As principais razões são as restrições de conformidade, bem como questões relacionadas ao momento e à identidade dos promotores.

Antes de 2024, a maior parte da tokenização de ações é impulsionada por forças nativas de criptomoedas. Antes da aprovação do ETF de Bitcoin, do afluxo de instituições tradicionais e da adoção de políticas amigáveis nos EUA, as criptomoedas ainda eram um mercado de retalho não mainstream.

Mas a partir de 2024, o mercado de criptomoedas será gradualmente orientado pelo governo, com políticas a abrir caminho e instituições a liderar. A aprovação de ETFs, a entrada de gigantes tradicionais e a introdução de uma série de políticas amigáveis pelo governo dos EUA, mudaram a situação.

Atualmente, as instituições que estão promovendo fortemente a tokenização de ações podem ser divididas em dois grupos:

Primeiro grupo: algumas novas plataformas de investimento e bolsas de criptomoedas

Segunda grupo: algumas das maiores empresas de gestão de ativos e bancos de investimento do mundo.

O primeiro grupo de instituições mantém a estratégia original, tentando continuar a desviar a quota do mercado de ações tradicional ou expandir novos negócios. Mas para as bolsas tradicionais, eles ainda são muito pequenos para constituir uma verdadeira ameaça.

O segundo grupo é a chave. Esses gigantes de gestão de ativos e os principais bancos de investimento controlam um total superior a 17 trilhões de dólares em ativos, quase 85% da soma do valor de mercado das dez maiores ações do mundo. Eles não apenas possuem uma enorme liquidez, mas também controlam uma grande quantidade de direitos de emissão de ações de empresas listadas e usuários de negociação institucional, o único que falta é o seu próprio mercado de ações.

O mercado de negociação de ativos é uma das áreas mais lucrativas do setor financeiro, com margens de lucro extremamente altas. Nos mercados tradicionais, mesmo os gigantes têm dificuldade em entrar. No entanto, o surgimento da tecnologia blockchain ofereceu a eles a oportunidade de ultrapassar pela tangente. A partir de 2024, a política americana terá uma postura aberta em relação a este mercado emergente, e os gigantes certamente não irão perder essa oportunidade.

A tokenização de ações é o primeiro passo que esses gigantes dão para transferir ativos tradicionais de ações para a cadeia. Eles também construirão blockchains exclusivas, lançarão produtos financeiros na cadeia baseados em ações, estabelecerão mercados de liquidez na cadeia e até criarão bolsas de negociação de tokens de ações.

Comparado a algumas bolsas que competem diretamente com o mercado tradicional, esses gigantes de gestão de ativos e bancos de investimento estão levando diretamente a liquidez, os emissores e os usuários de negociação, reorganizando-se na cadeia, o que representa uma forma progressiva de cortar o mal pela raiz para o mercado tradicional.

Desde que as políticas não sejam um obstáculo, nada pode impedir os gigantes diante de enormes benefícios. Embora atualmente esteja apenas a começar, uma vez iniciado, será irreversível.

A diferença nesta onda de tokenização de ações em relação ao passado é que: o momento mudou ( as instituições entraram em cena ), o ambiente mudou ( há apoio político ), e os impulsionadores também mudaram ( gigantes que podem competir de igual para igual com o mercado de ações estão pessoalmente envolvidos ).

Então, as ações na cadeia são realmente melhores do que as ações tradicionais? As finanças na cadeia realmente superam as finanças tradicionais?

A resposta é afirmativa.

Além das vantagens de negociação global ininterrupta mencionadas anteriormente, as finanças na cadeia também podem reduzir significativamente os custos, aumentar a eficiência e maximizar a eficiência do capital.

O maior custo operacional dos mercados financeiros tradicionais reside na contabilidade e na liquidação. Apenas na contabilidade, é necessário lidar com regulamentação, impostos, gestão interna e múltiplas necessidades dos usuários. Estima-se que algumas grandes bolsas gastem anualmente entre 300 a 400 milhões de dólares apenas em custos de contabilidade, representando 15%-20% dos custos operacionais.

O liquidar requer o pagamento de taxas a intermediários, que representam cerca de 20%-45% dos custos operacionais anualmente, atingindo entre 400-600 milhões de dólares. Além disso, o tempo de liquidação das ações nos EUA é de T+2, o que impossibilita a liquidação em tempo real, podendo ser considerado de alto custo e baixa eficiência.

Após a tokenização das ações, todos os registros estão publicamente disponíveis e são confiáveis na cadeia, com custos de contabilização quase zero; a liquidação e a compensação também ocorrem em tempo real na cadeia, e os usuários precisam pagar apenas uma pequena taxa de gas. Isso reduz enormemente os custos de contabilização, liquidação e o tempo de liquidação.

A finance na cadeia não só reduz custos e aumenta a eficiência, mas também rompe as limitações do mercado tradicional em termos de tempo de transação, acesso regional e eficiência de liquidação, liberando a energia do capital a partir de três dimensões: tempo, espaço e velocidade.

Uma estimativa aproximada sugere que a eficiência de capital das finanças na cadeia pode ser 27 vezes maior do que a das finanças tradicionais. Além disso, a extrema flexibilidade e combinabilidade das finanças na cadeia liberam ainda mais a eficácia do capital.

Diante de um mercado tão eficiente, não é de surpreender que gigantes tradicionais estejam entrando em cena. Como disse o CEO de uma das maiores empresas de gestão de ativos do mundo, "as ações e obrigações do futuro funcionarão num livro razão de blockchain unificado."

Impulsionar a tokenização de ações é apenas o começo, a realização de um mercado financeiro completo na cadeia requer um novo movimento financeiro radical, que podemos chamar de "Movimento de Ativos Transcendentais".

Esta iniciativa enfrenta vários desafios: os atuais tokens de ações mais se assemelham a derivativos na cadeia, carecendo de direitos de voto e de dividendos; a liquidez ainda é insuficiente em comparação com o mercado tradicional; a legislação relacionada ainda está em fase de aprimoramento.

Mas os desafios também contêm oportunidades. Algumas plataformas conseguiram reconhecimento financeiro tradicional para os tokens de ações ao obterem códigos ISIN; uma plataforma obteve uma licença de agente de transferência nos Estados Unidos, facilitando a liquidez dos tokens de ações conectando-os às bolsas de valores tradicionais. À medida que os gigantes trazem ativos de qualidade, liquidez e usuários institucionais, espera-se que esses problemas sejam resolvidos um a um.

Cada revolução tecnológica é essencialmente uma revolução de redução de custos e aumento de eficiência. A financeira na cadeia baseada em blockchain supera completamente a financeira tradicional neste aspecto. Uma vez que essa vantagem seja estabelecida, as partes interessadas certamente irão impulsionar ao máximo.

Para os profissionais de criptomoedas, este movimento de ativos ultra-temporais trouxe novas oportunidades. Em primeiro lugar, é necessário um ambiente de emissão e negociação de ativos descentralizado amplamente adotado, ou seja, uma blockchain pública mainstream que suporte contratos inteligentes. Atualmente, duas grandes blockchains se destacam: uma possui uma infraestrutura financeira na cadeia mais abrangente e um maior volume de ativos; a outra, como representante de alta performance na cadeia financeira, também atraiu uma grande quantidade de usuários e fundos.

Em segundo lugar, existem os principais protocolos financeiros na cadeia existentes, como o maior protocolo de empréstimos na cadeia, o maior protocolo de separação de principal e juros, o maior protocolo de contratos na cadeia, entre outros. Estes protocolos poderão, no futuro, suportar tokens de ações, permitindo que os usuários coloquem em garantia tokens de ações para emprestar stablecoins, ou realizem a separação de principal e juros em tokens de ações, e até mesmo abram posições longas e curtas com alta alavancagem.

Os empreendedores podem considerar desenvolver protocolos financeiros na cadeia que suportem especificamente tokens de ações, como contratos e protocolos de empréstimo para tokens de ações e outras infraestruturas.

Então, as moedas alternativas ainda têm futuro? É certo que as moedas alternativas que não conseguirem se tornar infraestrutura financeira na cadeia ou componentes centrais desaparecerão gradualmente neste movimento.

Por último, vamos falar sobre o Bitcoin. Ele sempre se destacou neste sistema, com uma lógica consistente: é a âncora de valor do mundo financeiro na cadeia, é o ouro digital, é a única moeda do mundo na cadeia. A crescente oferta de moeda fiduciária em todo o mundo é o maior impulso para a valorização do Bitcoin. Se a oferta de moeda fiduciária não tem limite, então o preço do Bitcoin também não tem teto.